No início de 1995, a visão de que o Plano Real tinha
sido uma experiência bem‑sucedida não existia. O
País foi confrontado com uma pressão inflacionária,
com uma economia superaquecida e com uma
deterioração rápida do balanço de pagamentos. As
autoridades reagiram com um conjunto de medidas:
o Banco Central promoveu microdesvalorizações no
câmbio, por meio de uma banda cambial com piso e
teto, e subiu a taxa de juros nominal.